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    A股“探底”:嘉實7位基金經理的分析與展望

    2022-04-26 來源:嘉實基金 關鍵詞: 基金 投資 理財

    國內疫情、美元5月加息預期50bp,構成了此輪下跌的主因。

    4月26日,在經歷了昨日大跌后,今天三大指數高開后下跌。截至收盤,滬指跌1.44%,報2886.43點,成交額達3960億元;深成指跌1.66%,報10206.64點,成交額達4428億元;創指跌0.85%,報2150.51點,成交額達1607億元。

    國內疫情、美元5月加息預期50bp,構成了此輪下跌的主因。

    具體來看,4月全國31省中29省、333個地級市中約220個都受到疫情影響,GDP占比超8成,二季度經濟或將承壓;值得欣慰的是,隨著保供應鏈、保物流政策加碼,4月中旬以來,各物流指數普遍觸底回升。

    美聯儲方面,5月4日將開會,大概率加息50BP。最近一段時間應是美聯儲最鷹的時候,待5月加息落定后,疊加5月之后美國通脹大概率回落,后續加息預期將難以更強。

    后市看法

    嘉實成長風格投資總監姚志鵬:

    黎明前的夜是最黑的。短期內由于國內疫情頻發對工業生產及物流的影響,市場持續悲觀,對成長性板塊的壓制尤為嚴重。我們相信國家對疫情的動態清零防控政策依然是現階段的最優解,短期疫情的持續并不會擾動行業的長期高景氣度,現階段的市場行為也并不會阻礙行業的順勢發展。當前估值性價比顯著提升,板塊真正有長期競爭力的優秀企業,將會迎來較為顯著的糾偏。我們依然看好包括電動車、軍工、半導體等先進制造領域。

    嘉實大消費研究總監吳越:

    2020 年新冠肺炎爆發以來,每一輪國內的擴散至有效控制之后,受損企業均存在階段性上漲及超額收益,本輪修復行情值得期待。當前調整行情只是多維度事件因素堆積后的集中釋放,不是趨勢性下跌,它不代表整個中國過去3到5年這一輪慢牛結束,從中長期看整個權益資產、整個資本市場的向上走勢會一直持續下去。

    嘉實大周期研究總監肖覓:

    作為專業投資者,在市場底部,更應該避免為情緒所左右,堅決看好,而只有知行合一,才能夠抓住機會?;蛘哒f雖然市場底部波動較大,但繼續強調波動控制意義也不大,現在應該是主動擁抱波動的時候,只有這樣才能做到真正為給與我們信任的持有人創造長期豐厚回報。

    嘉實大制造研究總監劉杰:

    站在“自主科技制造”的角度,我們仍然看好半導體設備和材料。國產化替代進行加速期,價值量大、競爭格局較好的環節會充分受益。軍工行業計劃屬性強,而且競爭格局好,在宏觀不確定的背景下,反而基本面確定性更強。經歷了年初以來下跌,目前估值已經非常有吸引力。

    嘉實大科技研究總監王貴重:

    經歷了快速調整之后,我們認為這個位置大概率是收益空間很明確的階段。目前來看,我們認為從三四年的維度看,已經有大量能夠達到每年25%的復合收益回報。當然,短期的催化可能需要一段時間,需要兩個壓力因素解除:一是分子端的盈利,過一兩個季度盈利同比走平,并開始往上升;二是分母端,美聯儲的十年期國債已經到了3%,很難再上了,也已到了中后端。從這兩點看,我們認為到了市場已經到了下跌的中后段。

    嘉實大健康研究總監郝淼:

    中長期來看,中國醫藥產業轉型升級,往更創新、更高水平的方向去爬升的導向也是沒有變化的。今年年初醫藥板塊跌下來之后,自3月以來,我們看到全市場基金對醫藥板塊的關注度是在明顯提升的。我認為考慮到醫藥板塊相對估值的優勢,業績成長的確定性,板塊已經接近長期視角可以投資的區間范圍。

    嘉實養老2050基金經理張靜:

    今年的核心矛盾有兩個,一是國內政策的穩增長是否可以落定并見到成效,二是美聯儲是否超預期的加速加息。權益方面,中長期從估值盈利匹配度的性價比來看,無疑應該對權益資產更加樂觀。然而,今年A股市場的非理性下跌,情緒已經占據了主導地位,風險偏好的抬升需要至少有一個今年宏觀核心矛盾的警報解除,更好的機會可能在下半年。在大量優質成長個股跌到估值中位數以下的情況下,全年仍看好光伏、軍工、電動車、半導體、醫藥CXO中的優質個股。

    *風險提示:投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件,了解基金的風險收益特征,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應?;疬^往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證,文中基金產品標的指數的歷史漲跌幅不預示基金產品未來業績表現?;鹜顿Y需謹慎。


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    A股“探底”:嘉實7位基金經理的分析與展望

    2022-04-26 來源:嘉實基金 關鍵詞: 基金 投資 理財

    國內疫情、美元5月加息預期50bp,構成了此輪下跌的主因。

    4月26日,在經歷了昨日大跌后,今天三大指數高開后下跌。截至收盤,滬指跌1.44%,報2886.43點,成交額達3960億元;深成指跌1.66%,報10206.64點,成交額達4428億元;創指跌0.85%,報2150.51點,成交額達1607億元。

    國內疫情、美元5月加息預期50bp,構成了此輪下跌的主因。

    具體來看,4月全國31省中29省、333個地級市中約220個都受到疫情影響,GDP占比超8成,二季度經濟或將承壓;值得欣慰的是,隨著保供應鏈、保物流政策加碼,4月中旬以來,各物流指數普遍觸底回升。

    美聯儲方面,5月4日將開會,大概率加息50BP。最近一段時間應是美聯儲最鷹的時候,待5月加息落定后,疊加5月之后美國通脹大概率回落,后續加息預期將難以更強。

    后市看法

    嘉實成長風格投資總監姚志鵬:

    黎明前的夜是最黑的。短期內由于國內疫情頻發對工業生產及物流的影響,市場持續悲觀,對成長性板塊的壓制尤為嚴重。我們相信國家對疫情的動態清零防控政策依然是現階段的最優解,短期疫情的持續并不會擾動行業的長期高景氣度,現階段的市場行為也并不會阻礙行業的順勢發展。當前估值性價比顯著提升,板塊真正有長期競爭力的優秀企業,將會迎來較為顯著的糾偏。我們依然看好包括電動車、軍工、半導體等先進制造領域。

    嘉實大消費研究總監吳越:

    2020 年新冠肺炎爆發以來,每一輪國內的擴散至有效控制之后,受損企業均存在階段性上漲及超額收益,本輪修復行情值得期待。當前調整行情只是多維度事件因素堆積后的集中釋放,不是趨勢性下跌,它不代表整個中國過去3到5年這一輪慢牛結束,從中長期看整個權益資產、整個資本市場的向上走勢會一直持續下去。

    嘉實大周期研究總監肖覓:

    作為專業投資者,在市場底部,更應該避免為情緒所左右,堅決看好,而只有知行合一,才能夠抓住機會?;蛘哒f雖然市場底部波動較大,但繼續強調波動控制意義也不大,現在應該是主動擁抱波動的時候,只有這樣才能做到真正為給與我們信任的持有人創造長期豐厚回報。

    嘉實大制造研究總監劉杰:

    站在“自主科技制造”的角度,我們仍然看好半導體設備和材料。國產化替代進行加速期,價值量大、競爭格局較好的環節會充分受益。軍工行業計劃屬性強,而且競爭格局好,在宏觀不確定的背景下,反而基本面確定性更強。經歷了年初以來下跌,目前估值已經非常有吸引力。

    嘉實大科技研究總監王貴重:

    經歷了快速調整之后,我們認為這個位置大概率是收益空間很明確的階段。目前來看,我們認為從三四年的維度看,已經有大量能夠達到每年25%的復合收益回報。當然,短期的催化可能需要一段時間,需要兩個壓力因素解除:一是分子端的盈利,過一兩個季度盈利同比走平,并開始往上升;二是分母端,美聯儲的十年期國債已經到了3%,很難再上了,也已到了中后端。從這兩點看,我們認為到了市場已經到了下跌的中后段。

    嘉實大健康研究總監郝淼:

    中長期來看,中國醫藥產業轉型升級,往更創新、更高水平的方向去爬升的導向也是沒有變化的。今年年初醫藥板塊跌下來之后,自3月以來,我們看到全市場基金對醫藥板塊的關注度是在明顯提升的。我認為考慮到醫藥板塊相對估值的優勢,業績成長的確定性,板塊已經接近長期視角可以投資的區間范圍。

    嘉實養老2050基金經理張靜:

    今年的核心矛盾有兩個,一是國內政策的穩增長是否可以落定并見到成效,二是美聯儲是否超預期的加速加息。權益方面,中長期從估值盈利匹配度的性價比來看,無疑應該對權益資產更加樂觀。然而,今年A股市場的非理性下跌,情緒已經占據了主導地位,風險偏好的抬升需要至少有一個今年宏觀核心矛盾的警報解除,更好的機會可能在下半年。在大量優質成長個股跌到估值中位數以下的情況下,全年仍看好光伏、軍工、電動車、半導體、醫藥CXO中的優質個股。

    *風險提示:投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件,了解基金的風險收益特征,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應?;疬^往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證,文中基金產品標的指數的歷史漲跌幅不預示基金產品未來業績表現?;鹜顿Y需謹慎。


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