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    解碼嘉實債券連續十年正收益背后邏輯

    2022-04-20 來源:嘉實基金 關鍵詞: 基金 投資 理財

    解碼嘉實債券連續十年正收益背后邏輯

    今年以來,陰云密布下的A股市場持續震蕩回調,在投資者避險情緒高漲的市場環境中,長期回報穩健優異的固收類基金再獲矚目。成立最早的一批債券型基金中,頭部資管機構嘉實基金旗下首只債券基金——嘉實債券基金歷經18年長跑穩步穿越市場牛熊,在最近十年(2012-2021)中,該基金每年均取得正收益,得以不斷為持有人增厚回報。據2021年報顯示,截至2021年12月31日,嘉實債券自2003年成立以來累計收益率達220.36%,同期業績基準為97.65%,成為市場上為數不多總回報超兩倍的債券基金。

    數據來源:基金定期報告,業績圖和數據截至2021/12/31。嘉實債券2004-2021年收益率分別為-7.45%、13.14%、27.17%、30.28%、0.41%、4.03%、7.05%、-0.44%、6.06%、0.47%、9.68%、10.06%、1.42%、2.08%、7.06%、5.23%、 3.16%、6.43%,業績比較基準分別為2.51%、-2.10%、11.23%、8.03%、1.30%、-1.19%、9.63%、4.36%、3.07%、5.69%。歷任基金經理:劉欣(2003-07-09至2004-08- 10),劉夫(2005-04-30至2008-04-11),劉熹(2008-04-11至2011-11-18),曲揚(2011-11-18至2020-06-17),軒璇自2019-11-05管理至今。

    據了解,嘉實債券基金經理軒璇投研功底深厚,具有9年證券從業經驗,以及6年投資經驗,投資能力突出,尤為擅長于開放式增強型純債組合、封閉式絕對收益型組合的運作管理,通過自上而下信用債Beta策略、自下而上個券Alpha挖掘構建基金組合,長期業績頗為出色。

    長跑致勝的背后,源于基金經理軒璇在多年債券投資研究的深厚積淀基礎上,形成了一套成熟的方法論體系,可有效應對市場。以其管理的嘉實債券為例,該基金債性純正,不投股票,著重于把握轉債和債券的投資機會。在債券投資方面,軒璇通過靈活運用波段操作、國債期貨套利、杠桿操作、捕捉事件影響、騎乘操作等五大方式,積極捕捉收益確定性較高的收益,力爭在有效控制產品回撤的基礎上,逐步積累收益;同時,軒璇也積極布局兼具債性和股性的轉債資產,進一步展現出能攻善守的特質,歷史定期報告披露數據顯示,該基金過往保持5%左右的轉債倉位,關注安全邊際,得以穩步跨越波動。

    在震蕩行情下,嘉實債券實現了較為穩健的收益回報。根據最新年報,截至2021年末,嘉實債券過去一年收益回報6.43%,過去三年收益回報15.53%,過去五年收益回報26.26%,自成立以來累計收益220.36%,同期業績比較基準分別為5.69%、13.68%、23.15%、97.45%。

    展望后市,軒璇認為,在“穩增長”政策基調下,基建提前發力對沖地產下行壓力,2022年經濟增速預計前高后低,流動性仍將合理充裕,通脹壓力可控,寬貨幣環境延續,預計寬信用階段可采取針對性策略,布局收益率抬升時的更高收益資產。就債券市場而言,未來國內名義增速仍將呈現下行態勢,對應名義利率中樞也將下行,長期債券投資價值依舊可期。

    在組合操作上,軒璇表示,嘉實債券將維持中性的久期中樞和偏高的杠桿水平,期間根據寬信用政策效果進行靈活調整。轉債方面,在當前倉位水平下降低高價轉債占比,同時精選個券、尋找正股層面性價比較高的品種進行配置。

    *風險提示:投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件,了解基金的風險收益特征,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應?;疬^往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證,文中基金產品標的指數的歷史漲跌幅不預示基金產品未來業績表現?;鹜顿Y需謹慎。



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    解碼嘉實債券連續十年正收益背后邏輯

    2022-04-20 來源:嘉實基金 關鍵詞: 基金 投資 理財

    解碼嘉實債券連續十年正收益背后邏輯

    今年以來,陰云密布下的A股市場持續震蕩回調,在投資者避險情緒高漲的市場環境中,長期回報穩健優異的固收類基金再獲矚目。成立最早的一批債券型基金中,頭部資管機構嘉實基金旗下首只債券基金——嘉實債券基金歷經18年長跑穩步穿越市場牛熊,在最近十年(2012-2021)中,該基金每年均取得正收益,得以不斷為持有人增厚回報。據2021年報顯示,截至2021年12月31日,嘉實債券自2003年成立以來累計收益率達220.36%,同期業績基準為97.65%,成為市場上為數不多總回報超兩倍的債券基金。

    數據來源:基金定期報告,業績圖和數據截至2021/12/31。嘉實債券2004-2021年收益率分別為-7.45%、13.14%、27.17%、30.28%、0.41%、4.03%、7.05%、-0.44%、6.06%、0.47%、9.68%、10.06%、1.42%、2.08%、7.06%、5.23%、 3.16%、6.43%,業績比較基準分別為2.51%、-2.10%、11.23%、8.03%、1.30%、-1.19%、9.63%、4.36%、3.07%、5.69%。歷任基金經理:劉欣(2003-07-09至2004-08- 10),劉夫(2005-04-30至2008-04-11),劉熹(2008-04-11至2011-11-18),曲揚(2011-11-18至2020-06-17),軒璇自2019-11-05管理至今。

    據了解,嘉實債券基金經理軒璇投研功底深厚,具有9年證券從業經驗,以及6年投資經驗,投資能力突出,尤為擅長于開放式增強型純債組合、封閉式絕對收益型組合的運作管理,通過自上而下信用債Beta策略、自下而上個券Alpha挖掘構建基金組合,長期業績頗為出色。

    長跑致勝的背后,源于基金經理軒璇在多年債券投資研究的深厚積淀基礎上,形成了一套成熟的方法論體系,可有效應對市場。以其管理的嘉實債券為例,該基金債性純正,不投股票,著重于把握轉債和債券的投資機會。在債券投資方面,軒璇通過靈活運用波段操作、國債期貨套利、杠桿操作、捕捉事件影響、騎乘操作等五大方式,積極捕捉收益確定性較高的收益,力爭在有效控制產品回撤的基礎上,逐步積累收益;同時,軒璇也積極布局兼具債性和股性的轉債資產,進一步展現出能攻善守的特質,歷史定期報告披露數據顯示,該基金過往保持5%左右的轉債倉位,關注安全邊際,得以穩步跨越波動。

    在震蕩行情下,嘉實債券實現了較為穩健的收益回報。根據最新年報,截至2021年末,嘉實債券過去一年收益回報6.43%,過去三年收益回報15.53%,過去五年收益回報26.26%,自成立以來累計收益220.36%,同期業績比較基準分別為5.69%、13.68%、23.15%、97.45%。

    展望后市,軒璇認為,在“穩增長”政策基調下,基建提前發力對沖地產下行壓力,2022年經濟增速預計前高后低,流動性仍將合理充裕,通脹壓力可控,寬貨幣環境延續,預計寬信用階段可采取針對性策略,布局收益率抬升時的更高收益資產。就債券市場而言,未來國內名義增速仍將呈現下行態勢,對應名義利率中樞也將下行,長期債券投資價值依舊可期。

    在組合操作上,軒璇表示,嘉實債券將維持中性的久期中樞和偏高的杠桿水平,期間根據寬信用政策效果進行靈活調整。轉債方面,在當前倉位水平下降低高價轉債占比,同時精選個券、尋找正股層面性價比較高的品種進行配置。

    *風險提示:投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件,了解基金的風險收益特征,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應?;疬^往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現,基金管理人管理的其他基金的業績并不構成本基金業績表現的保證,文中基金產品標的指數的歷史漲跌幅不預示基金產品未來業績表現?;鹜顿Y需謹慎。



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